В мировой практике высокими дивидендами обычно отличаются сектора с высокой капиталоемкостью и низкими темпами роста бизнеса, сообщает газета "Коммерсант".
Как отмечает Александр Головцов, это то, что называется utilities (включая телекомы), сырьевые сектора и финансовый сектор. Однако, по его мнению, специфика России состоит в том, что больше половины экономики контролируется чиновниками. В результате, несмотря на то что российский рынок на 80% состоит из вышеперечисленных секторов, высокой дивидендной доходностью может похвастаться меньше половины эмитентов, и почти все они негосударственные, указывает эксперт.
По итогам 2016 года высокую дивидендную доходность — 5-10% — показали компании из разных отраслей. Среди них — "Аэрофлот" и ЛСР, АЛРОСА и "Норильский никель", МТС и "МегаФон", НЛМК и "Северсталь", "РусГидро" и ФСК ЕЭС. При этом, как замечает управляющий активами "Регион Эссет Менеджмент" Андрей Лобанов, наименее привлекательным выглядит банковский сектор.
По оценке "Денег", дивидендная доходность обыкновенных акций Сбербанка и ВТБ находится в пределах 3%. Среди отраслей в первую очередь выделяется металлургия, где госкомпаний почти нет. Больше 10% от курсовой стоимости за следующие 12 месяцев, вероятно, заплатят НЛМК и "Северсталь", оценивает господин Головцов. У них самая лучшая дивидендная политика на российском рынке: выплаты составляют весь чистый денежный поток и могут даже превышать чистую прибыль.
Чуть меньше (8-9%) может заплатить акционерам "Норильский никель", хотя это более рискованный вариант, так как его дивиденды не полностью покрыты денежным потоком. Схожая ситуация по величине выплат у операторов связи: МТС и "МегаФон" потенциально готовы платить 9-10% от цены акций. Однако, как указывает Александр Головцов, существует серьезный риск дополнительных капитальных затрат, которые могут обернуться сокращением выплат во второй половине 2017 года и в 2018 году.
Как отмечают аналитики рейтингового агентства АКРА в прошлогоднем исследовании "Дивиденды растут быстрее прибыли и инвестиций", причиной роста капитальных затрат в отрасли послужит строительство инфраструктуры в соответствии с законодательными изменениями в сфере противодействия терроризму. В результате наращивание инвестиционных программ существенно повлияет на уровень долговой нагрузки телекоммуникационных компаний и на их рентабельность.
Сохранение дивидендов на прежнем уровне в случае убыточности возможно за счет нераспределенной прибыли, однако такой вариант приведет к сокращению капитала компаний, что может негативно сказаться на уровне их кредитоспособности, отмечают аналитики агентства. В других секторах дивидендная доходность на уровне 7-8% прогнозируется по акциям ЛСР, Московской биржи, ЛУКОЙЛа. В энергетике, по оценке Александра Головцова, есть две интересные дивидендные истории, хотя обе долгосрочные. "Энел Россия" и "Юнипро" с большой долей вероятности заплатят 11-12% от текущей цены своих акций, но лишь в конце 2017 и в 2018 годах.
| Компания | Вид акций | Расчетные дивиденды за 2016 год (руб.)* | Дивиденды за 2015 год (руб.)** | Доля в чистой прибыли 2015 года (%) | Дивидендная доходность (%) | Сколько направят на дивиденды | Чистая прибыль (млрд руб.) | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Диапазон | Средняя | 2016 | 2015 | ||||||
| "Аэрофлот" | об | 17-18,36 | 0 | — | 10,5-11,4 | 10,9 | 25% от ЧП по МСФО | 38,8 | -6,5 |
| ФСК ЕЭС | об | 0,0133-0,0231 | 0,0133 | 35,5 | 7,0-12,1 | 9,6 | — | н.д. | 47,8 |
| "Башнефть" | пр | 80,4-147,06 | 164 | 8,2 | 6,6-12,1 | 9,3 | >= 25% ЧП по МСФО | 52,0 | 59,6 |
| АЛРОСА | об | 8,49-9,1 | 2,09 | 50,0 | 9,0-9,6 | 9,3 | >= 35% ЧП по МСФО | 133,5 | 32,2 |
| "Ростелеком" | пр | 3,6-5,98 | 5,9155 | 8,6 | 6,1-10,1 | 8,1 | В течение трех лет (по итогам 2015, 2016 и 2017 годов) не менее 45 млрд руб. совокупно |
12,2 | 14,4 |
| ЛСР | об | 72,2-78 | 78 | 75,5 | 7,8-8,4 | 8,1 | >= 20% ЧП по МСФО | 9,2 | 10,6 |
| "Юнипро" | об | 0,174-0,1979 | 0,1973 | 90,2 | 6,7-7,6 | 7,2 | — | 5,2 | 13,8 |
| "Газпром" | об | 7,72-10,6 | 7,89 | 23,2 | 6,0-8,2 | 7,1 | — | н.д. | 805,2 |
| Московская биржа | об | 7,68 | 7,11 | 58,2 | 6,7 | 6,7 | >= 55% ЧП по МСФО | 25,2 | 27,9 |
| "РусГидро" | об | 0,0613-0,067 | 0,0389 | 55,3 | 6,4-7,0 | 6,7 | >= 5% ЧП по МСФО | н.д. | 27,2 |
| "Ростелеком" | об | 3,6-5,98 | 5,9155 | 105,8 | 4,8-8,0 | 6,4 | В течение трех лет (по итогам 2015, 2016 и 2017 годов) не менее 45 млрд руб. совокупно |
12,2 | 14,4 |
| "Энел Россия" | об | 0,055-0,0687 | 0 | — | 5,4-6,7 | 6,1 | 40% ЧП по МСФО | 4,4 | -48,6 |
| "Татнефть" | пр | 9,65-10,7 | 10,96 | 1,9 | 4,5-5,0 | 4,7 | <= 30% от ЧП по РСБУ | н.д. | 85,0 |
| "Сургутнефтегаз" | пр | 0,6-2,5 | 6,92 | 7,1 | 1,8-7,6 | 4,7 | — | н.д. | 751,4 |
| АФК "Система" | об | 0,58-1,5 | 0,67 | — | 2,6-6,7 | 4,7 | Дивидендная доходность не менее 4% и не менее 0,67 руб. на акцию |
51,2 | -128,3 |
| "Интер РАО" | об | 0,147-0,1836 | 0,0178 | 7,8 | 3,7-4,6 | 4,1 | — | 61,3 | 23,8 |
| Сбербанк | пр | 4,55-4,82 | 1,97 | 20,0 | 3,7-3,9 | 3,8 | 20% ЧП по МСФО | 541,9 | 222,9 |
| "Башнефть" | об | 80,4-147,06 | 164 | 40,7 | 2,4-4,4 | 3,4 | >= 25% ЧП по МСФО | 52,0 | 59,6 |
| Сбербанк | об | 4,55-4,82 | 1,97 | 20,0 | 2,8-3,0 | 2,9 | 20% ЧП по МСФО | 541,9 | 222,9 |
| "Роснефть" | об | 5,98-12,3 | 11,75 | 35,0 | 1,9-3,9 | 2,9 | >= 35% ЧП по МСФО | 201,0 | 356 |
Источник: http://www.kommersant.ru/doc/3249138